株式益回りと株式リスクプレミアム

2026年5月26日 14:44

株式益回りは次の計算式により計算されます。

S&P500の一株当たり利益をS&P500指数（7,473）で割り算すればいいわけです。
 
現在のトレーリング（過去12か月）一株当たり利益（EPS）は約306です。
 
すると株式益回り（アーニングス・イールド）は約4.1%になります。
 
さて、ファンドマネージャーの多くはトレーリングではなくフューチャー（向こう12か月）EPSを使います。
 
現在のフューチャーEPSは約362です。
 
すると株式益回りは約4.8%になります。
 
株式リスク・プレミアムを説明します。
 
株式リスク・プレミアムとは、アーニングス・イールドから10年債利回り（4.51%）を引き算したものです。
 
トレーリング・ベースの株式リスク・プレミアムは；
 
4.1 – 4.51 = -0.41
 
フューチャー・ベースの株式リスク・プレミアムは；
 
4.8 – 4.51 = 0.29
 
となります。
 
おおまかな目安として株式リスク・プレミアムが；
 
1%以下の場合　株式市場は割高なので売り
 
2%から4%前後　フェア・バリュー
 
5%以上　株式市場は割安なので買い
 
 
という風に解釈されます。ただし割高な状態、割安な状態はずっと続くものなので、トレードのタイミング・ツールとしては株式リスク・プレミアムは使用できません。

（出典：ウォールストリート・ジャーナル）

あくまでも債券の水準に照らして、株式の投資家がどれだけ慢心しているか？　の尺度です。