継続事業ベースEPS

2026年4月12日 03:30

決算の実績数字をアナリスト予想と比較する時、なぜ継続事業ベース（Operating）EPSで比較する必要があるのでしょうか？

その理由はそもそもアナリスト予想が継続事業ベースEPSで作られていることが多いからです。
 
EPSにはGAAP ETFとOperating EPSがあります。
 
GAAPのほうは会計基準通りであり、一時益、特別損などの特殊要因も含んでいます。
 
Operating EPSは、いわば「本業ベース」であり、そのような一時的要因を除外します。
 
それでは一時的要因にはどんなものがある？　ということですが；
 
事業売却益
訴訟和解金
大規模減損
為替評価損
株式報酬費用
 
などが含まれます。これらのうちの少なからぬものは、アナリストが事前に知りうる範囲を逸脱しています。（例：訴訟に勝つか、負けるかは、アナリストが知り得ない事柄です）
 
そしてそれらは本業の収益力とはカンケーない事柄なので、無駄なことにアナリストは労力を使わないのです。
 
プロのトレーダーは決算リリースを次の順番で読みます；
 
1． 売上高
2． ガイダンス
3． マージン
4． 調整項目の内訳
5． 最後にEPS
 
こうすることでEPSに特殊要因が含まれていても「お手つき」するリスクをある程度軽減できます。
 
なお継続事業ベースのEPSは決算リリースのどこか（＝普通下の方）に書かれている場合が多いです。会社によって、開示が親切なところと、わかりにくいところがあります。